6月11日，恒生沪深港通AH股溢价指数收于127.84点，创下五年来新低。相比2024年末，该指数已累计下跌超10%。
AH股溢价指数反映的是在中国内地和中国香港两地同时上市公司的股票价格差异。AH股溢价指数下跌，反映出H股相较于A股折价有所收窄，背后的直接原因在于今年港股市场的强劲表现。
自今年4月9日低点以来，恒生指数累计上涨21%，正式进入技术性牛市——这是自2024年4月以来的第四轮技术性牛市。
更引人注目的是，一些头部企业的H股价格甚至开始超越A股。宁德时代的H/A溢价率超过10%，比亚迪的H/A溢价率一度达到6%，招商银行也出现罕见的H股溢价倒挂。这些现象颠覆了十年来“A股必贵于H股”的市场共识。
那么问题来了——同样是人民币资产重估的宏大叙事，今年港股的“风头”为何明显强于A股？
从市场表现层面看，港股年初至今表现十分优异，恒生与恒生科技指数年内涨幅均已超过20%，在全球主要指数中位居前列；与之相对的是，A股市场年初以来整体表现不佳，沪深300指数累计下跌1.1%，深证成指更是下跌超1.7%。
从板块来看，港股中的新兴消费、互联网、创新药、红利板块均走势强劲，代表性个股超额收益明显，赚钱效应显著，成为拉动本轮港股上涨的主要推手。具体来看：